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如果连你最好的朋友都在抛售你公司的股票,那么你自己最好还是买进。这就是日本企业的结论,最近几周它们公布了许多股票回购计划。最近这也被认为是一个看好日本股市的理由,上周日经225指数的表现位居全球第三,原因是市场对下半年出现复苏的信心上升,并为日元上涨欢欣。
在公布截至3月份的财政年度收益时,日本公司同时宣布的回购计划数量之多是前所未有的。最大的一些回购计划来自以下这些公司:索尼,宣布将回购价值6500亿日元(合52亿美元)的公司股票;丰田汽车和MitsubishiTokyoFinancial分别计划回购6000亿日元;NTT移动通讯回购5000亿日元;松下电器产业回购3000亿日元。
高盛估计,新财年宣布的回购计划的平均回购额为每家公司109亿日元(合8700万美元),大大高于去年的27亿日元。鉴于在过去5年中,有三分之二的回购计划确实被执行,日本企业可能会兑现这些计划。
KBCFinancialProducts的乔纳森·阿勒姆表示:“这次收益季节的主要特点并不是收益,而是伴随收益宣布的股票回购计划。”
高盛注意到,许多大型回购计划的规模和一些大银行公布的持有头寸相符。以前,大银行持有这些股票可巩固和客户的关系,这被称为“交叉持股”。交叉持股的出售是日本股市近年来下跌的一个主要原因。随着按市值计算的会计规则的引进,交叉持股的出售出现了加速。
“银行和保险公司承受着巨大的压力,不得不清除资本结构中的波动性,”得克萨斯州的策略师罗恩·内皮尔表示。“这可以防止稳定的持股扭曲股市。”
目前回购盛行的其他原因是什么呢?去年10月,日本修改了商业法规,允许公司持有库存股。之前,公司回购的股票必须被取消或用于雇员股票期权计划,现在这些股票可以用于并购等。
还有,越是来越多的活跃股东对公司施压,要求通过回购消耗堆积如山的现金。上周普遍受到关注的一项行动是:持不同意见的股东试图迫使TokyoStyle支付特别股息,或回购三分之一的股票。该行动最终失败。但别以为不会再有类似的行动。
高盛估计,今年宣布的回购计划总额可能达到6万亿日元之多。由于回购能提高每股收益和股权回报率,这是一个受投资者欢迎的消息。高盛认为,有丰厚利润、正的净现金以及估价“相对具有吸引力”的公司,可能公布回购计划,包括任天堂、武田药品工业、Rohm和DaiwaHouse。