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三只青蛙扑通扑通跳下水。在连续放出三只政策青蛙而不见市场溅起几多水花的情况下,恐怕连一向标榜不调控行情的中国证监会主席也难聊以自嘲。中国股市究竟在发生什么样的变化?
头一只青蛙是降息。今年2月份,中国人民银行宣布第八次降息时,管理层似乎就已经有了降而不动的思想准备。曾有记者问人行行长戴相龙:如果降息不能奏效怎么办?戴行长说:我们还有其他措施。但尽管戴行长发出要动员8万亿元银行储蓄进入股市的豪言壮语,一则毕竟过于不切实际,二则与此同时提出的“北水南调”反而产生了相反效应,致使降息的实际效果难及预想之万一。
第二只青蛙是降佣。刚刚在5月1日实施的佣金浮动制,按其本意,是要降低投资者的交易成本,促使券商通过进一步提高服务水平来搞活交易,但手操价格决定权的券商不进反退,他们全然不顾自己在市场竞争力上越来越明显的短处,纷纷把功夫做在价格同盟上,这不仅令这次政策利好刚出娘胎就已经被扼杀在襁褓之中,给跃跃欲试的红五月行情也浇了一瓢冷水。
这次姗姗来迟的第三只青蛙是恢复配售。按理说,市场对此项政策盼望已久,无疑应是近期最大的利好。可是,新政策才出台几天,市场就变了几次脸。用利好效应被提前消化,不足以解释投资者反映变化的实质,因为毕竟配售本质上并不是权益之计,就其题中应有之义,配售将在一个相当长的时期内同股票发行相伴相随,如果配售的恢复确实是利好,何在乎政策酝酿时间的长短?
利好一而再、再而三地没能产生应有的利好效应,不能不引起广大投资者的深思。其中究竟是什么道理?这不能不从市场的政策定位上找一找原因。
首先,扩容的加速在相当程度上抵消了局部利好。中国证监会主席近期关于十年内中国上市公司增加到3000家的预言言犹在耳,区区利好效应如何抵消得了扩容的压力?
其次,国有股减持的阴影始终压制着市场的上行。近期投资者信心的挫伤主要来自不合理的国有股减持方案。只要国有股减持一天没有更好的方案,投资者对什么样的利好都不可能真正动心。
其三,投资者权益有待真正成为重中之重。管理层嘴上说的是一套,事实上在许多事情上常常口不应心,政策天平总是有意无意地向卖方市场倾斜。在这种情况下,对于作为买方的投资者来说,所谓政策的“公平”,不过是一种施舍。