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推出现金分红,是2001年年报一个显著特点。截止到4月25日为止,深沪两市A股市场共有603家公司提出现金分红方案,其中16家推出了高比例分红方案,每十股送红利超过3元。成为证券市场的一道风景。
公司现金分红来源于留存收益,公司税后净利润首先按税后利润的10%提取法定公积金和按5-10%的比例提取公益金,然后提取任意公积金,剩余部分与上年未分配利润之和,构成本年可供股东分配利润。由于要提取两金,本年净利润只有不到总额85%的部分可以用于分配。这16家高比例分红的公司,绝大部分公司分红金额与2001年利润中可分配部分相仿,2001年良好的业绩支撑了丰厚的分配方案。只有承德露露、华天酒店、万向钱潮三家,分红金额远远大于2001年净利润。
在上市公司中,承德露露的分配方案最为丰厚,但是与每十股派6.6元相比,0.38元的每股收益略有逊色。承德露露提取公积金后,本年实现的可分配利润为7826.1万元,仅为红利17110.5万元的45.7%,红利主要来于期初未分配利润。承德露露从1999到2000年的分配方案一直是不分配、不转增,积累的未分配利润已经高达12486.9万元。华天酒店同样如此,1999、2000年公司不分配、不转增。这两家公司的股利分配方案比较随意,或者不分配,或者一次分个够。
公司支付现金股利,不但要有累计盈余,还要有足够的可动用现金,并且分配后不能影响今后流动资金周转。这16家公司整体现金流状况良好,它们共需要支付红利30.7亿元,而2001年生产经营活动产生的现金流净额总和为50.4亿元。公司完全可以不动用外部筹资,而自身经营活动产生的现金足以支付股利。此外,由于这16家中有11家在2000年、2001年在证券市场上募集资金,它们的货币资金极为丰富,2001年期末共有货币资金94.8亿元。对于资金较为充沛的公司,通过高比例现金分配的方式,可以将暂时闲置资金用于回报股东,并且降低自身净资产,提高净资产收益率,这也是现金分配的主要理由。
值得注意的是,出现三家公司一方面高比例派现,另一方面将在一级市场上增发、配股。通常认为,高比例派现是公司在没有大量投资计划,资金非常充沛状况下的分配方式,需要大量资金时一般不会如此分配。在国外高比例派现、不分配都很常见,分配完全是企业根据自身经营需求来决定。目前这三家公司现在有明确的扩建、购并计划,需要大量资金,其中一家公司已经利用银行借款投入项目。而这3家在2000年全部进行了派现,因此即使2001年不派现,也应该满足证监会发审委“关注三年内分红派现”的要求,更不需要大比例派现。其中有两家公司的第一大股东处于绝对控股地位,持股比例分别为68.16%、78.63%,大半现金分红落入大股东之手,可以为这个现象做一个附注。
因此除了可分配利润、现金流量等刚性指标外,上市公司在分红时还应当根据自身发展状况、财务结构确定合理的股利分配政策,达到公司稳定发展与股东利益得到保障的双赢局面。