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上海证券交易所最近组织完成的第三期上证联合研究计划一项课题对封闭式基金折价现象进行了研究。研究发现,基金规模的大小、上市时间、分红情况以及集中投资度等因素对基金折价率具有显著影响。
《中国封闭式基金折价问题理论与实证分析》的报告由海通证券交易所与复旦大学合作完成。该课题探讨了我国封闭式基金折价交易的内在机制及其主要影响因素,特别是研究了基金组合中股票流动性与变现能力对折价幅度的影响。折价是国内外封闭式基金市场的普遍现象。理解折价背后的机制和影响因素,不仅有助于指导封闭式基金本身的管理和投资,而且对开放式基金流动性管理具有启示作用。
该课题还建议:首先,开放式基金管理人应借鉴封闭式基金折价的做法,通过合理分散投资、定量分析资产变现能力等手段,加强开放式基金的流动性管理;其次,基金投资者应通过投资集中度而不是目前普遍采用的持股集中度指标来判断基金流动性,指导基金的投资;第三,监管部门应增加对基金投资集中度和投资组合等的信息披露、建立封闭式基金向开放式基金转换的机制和杜绝基金的收益调节等的监管。