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美国众院2日通过新农业法案,下调了大豆贷款补贴利率
美国参众两院农业委员会的谈判代表在经历了马拉松会谈之后,终于在4月28日就农业法案的关键问题达成了一致,并且,美国众院在5月2日以280票对141票压倒多数通过了这个新的农业法案。新法案的有效期长达6年,其主要内容为:在今后10年里,美国政府对农业的拨款将达到1800亿美元,其中对农业补贴的力度大大增强,相对1996年农业法案提供的补贴上升了70%。在对大豆市场颇具有影响力的农作物贷款补贴利率方面,新的农业法案把大豆的贷款补贴利率从目前的5.26美元/蒲式耳下调到5.00美元/蒲式耳,下调幅度达到了0.26美元/蒲式耳,相反,把大豆的主要竞争对手------玉米的贷款补贴利率从1.89美元/蒲式耳上调到1.98美元/蒲式耳(2002--2003年),上调幅度为0.09美元/蒲式耳;随后在2004--2007年,玉米的贷款补贴利率再下调到1.95美元/蒲式耳,调整幅度为0.06美元/蒲式耳。
如果单纯从新农业法案的玉米和大豆贷款利率来看,意图比较明显,刺激玉米的播种面积扩张,减少大豆的播种面积,从最初的市场反映来看,市场上也是普遍预期玉米播种面积将要上升,大豆播种面积将呈现萎缩。这种影响对CBOT大豆市场具有长期的利好特征,否则,CBOT大豆7月合约也不会在4月中旬从456一线一路上涨到480之上,11月和其他远期合约也不会在4月16日和17日出现连续高达16美分的涨幅。当然,这种利好的影响力度仍需要时间来考验。
新的农业法案虽然在美国参众两院农业委员会的共同努力下在众院获得通过,但这个法案还需要周三参院的投票表决通过,同时还需要总统布什签署方能生效。虽然布什在众院投票表决之前就表示将签署这个法令,但是毕竟从目前美国的春播情况来看,玉米播种已经过半,如果不是今年春季的潮湿天气影响,玉米的种植进度应该达到60%左右。大豆播种也达到了6%。新的农业法案的出台在对2002年度的作物播种和对农民的指导性面积调整方面产生的影响力度已经被大大削弱,而且2002年为新旧法案的交替时期,大面积的玉米大豆播种面积转换需要时间来进行磨合。而且春播初期,大豆价格处于上涨时期,玉米价格处于低迷时期,7月合约基本上在200--205美元区域徘徊,这种价格比照无疑进一步淡化新农业法案对种植意向的调整影响力度。
应该说,新法案的影响力将在2003年及后续合约上逐步得到体现,这主要表现在玉米和大豆的收益回报差距的逐步缩小。来自堪萨斯大学的农业经济学家迪尔尼的统计数据模型显示,按照1996年农业法案的贷款利率标准来衡量的话,按照平均数值计算,种植大豆的净收益每英亩将超过玉米高达87.50美元,这是从1997年以来大豆面积持续提升的根本所在。但是新的法案贷款利率将使得大豆相对玉米的回报下降到61.50美元/英亩。如果按照新贷款利率62美元/英亩的净回报优势来衡量的话,大豆相对玉米的净回报优势在逐步减少,大豆播种面积才会出现下降,这种效应和1996年农业法案实施之后大豆播种面积逐步扩大一样。
目前来看,新农业法案的通过对目前国内国际市场大豆产生的影响力度并不大,但这种指导性的调整产生的意义是深远的,这种带有指导大豆播种面积削减的法律出台将会对CBOT大豆和大连大豆产生长期的利好支撑;而世界第一大豆主产国播种面积通过指导性法律达到了下调的效果这一点,对于国际国内大豆需求和供应两个市场来讲绝对具有利多心理预期。