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摘要:
最近一段时间以来,关于“强势美元”时代将结束的言论不断见诸众多媒体,而在外汇市场上,美元兑欧元、日元等其他主要货币的汇率也出现大幅下跌,因此,人们开始怀疑美元时代是否会真的一去不复返。
近日,在外汇市场上,美元兑欧元、日元等其他主要货币的汇率连续下跌。其中,美元兑欧元和日元分别跌破091和127大关,分别创近6个月和2个月以来的最低水平。此间分析人士认为,美元之所以出现如此的疲弱势态,主要有以下几方面原因:
首先,美国经济复苏前景可能低于预期。虽然从今年初开始,美国经济暖流就不断涌现,经济就逐步走上复苏的道路,今年第一季度美国国内生产总值增长率已达58%,复苏速度大大超出华尔街分析师和经济学家的预料之外,然而多数经济学家认为,由于美国失业率仍呈攀升趋势,4月份失业率竟然超过6%,加上企业获利继续下滑,美国经济复苏后劲将明显不足,而4月份消费者信心指数再次下跌则显示美国消费者对经济复苏前景信心不足。此外,美国联邦储备委员会近日公布的调查报告也表明,虽然美国经济继续复苏,但复苏势头已有所减弱,部分地区的经济仍很疲弱。
其次,美国经常项目赤字居高不下。据有关权威部门统计,虽然从去年3月份开始的经济衰退降低了进口量,但2001年美国的经常项目赤字已达4170亿美元,相当于美国GDP的4%。摩根斯坦利首席经济学家罗奇指出,到2003年美国的经常项目赤字将可能上升到GDP的6%,这意味着届时美国每天有20亿美元的赤字窟窿需要外资来弥补。IMF首席经济学家肯尼思·罗格夫说,历史表明,当一国的经常项目逆差上升到4%-5%的范围时,这个国家的经济最终会倒转,特别是根据实际汇率来看,后果会相当严重。
再次,美国企业获利状况继续疲软。尽管美经济已出现复苏,但美国企业获利状况却仍不见起色。据汤姆森金融公司统计,今年第一季度标准普尔500家大企业的利润将比去年同期下降12%,其中,埃克森-美孚公司公布的首季经营利润比去年同期下跌了60%,美国在线-时代华纳公司上季度的亏损高达542亿美元,创下美国企业亏损额的历史最高纪录。此外,道琼斯日前对1146家美国企业的调查也显示,自1992年第一季度以来,这些美国企业头一次发生集体亏损,集体净亏损额是32亿美元,这同2001年第一季度的集体净利润额267亿美元形成了鲜明对照。
最后,安然事件的负面影响以及美国证券交易委员会等政府机构和行业组织对上市公司财务报告的调查导致美国企业对外国投资者的吸引力降低,从而使一些外国投资者纷纷从美国股市、债券市场等撤出资金,并转向日本和欧洲市场,直接形成美国市场资金外流。
一些分析家指出,尽管目前美元兑欧元、日元等货币的汇率出现下降,短期内美元可能还会继续疲软,但长期而言,由于美经济的复苏加快,以及美政府继续坚持强势美元政策,美元会很快反弹,并继续走强,究其原因,主要体现有以下三方面:
第一,美国整体经济基本面仍很强健,经济增长前景也是其他国家和地区无法比拟的。虽然美国目前出现巨额的财政赤字,但其整体经济运行情况依然很好。尽管出现了去年的经济衰退,但2001年美国全年的经济增长率仍达到23%,这一增长速度是欧盟的3倍,日本的2倍。据IMF最新预测,2002年美国经济增长率将达23%,而欧元区仅为14%,日本仍继续其负增长。因此,美元走强是美国经济实力和增长潜力均高于欧盟和日本的必然反映。
第二,美国政府将继续推行强势美元政策。尽管有美国制造商们的大力反对以及国际组织对美国出现巨额经常项目赤字的警告,美国政府仍将继续执行强势美元政策。美国财长奥尼尔日前指出,庞大的贸易逆差仅仅是与资本项目盈余相对的一个次要因素,只要美国保持全球投资圣地的地位,那就无疑会产生贸易逆差。强势美元符合美国经济的最大利益,美国政府在美元走强这一问题上不会改变看法。
第三,日本政府可能会干预外汇市场。为了使日本经济早日复苏,日本政府曾顶住国际社会压力有意将日元贬值,并为日元兑美元汇率制定了130:1的浮动上限,然而目前日元已反弹至127以上,因此分析人士预计日本政府可能会于近期干预日本外汇市场,迫使日元再次走贬,从而间接抬高美元。