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一周来适逢黄金周假期,日本股市仅交易三日,大盘除了交易较为清淡之外,走势也相当反覆,尤其是出口类股在美国经济数据的影响下,忽悲忽喜。美国四月份消费者信心指数虽然下滑至近三个月来最低点,但优于预期,一度减轻市场对美国经济复苏的疑虑,而日本电子业出口大约占总出口额的四分之一,因此对电子、汽车类股形成激励。然而随著美国公布四月ISM制造业指数从55.6下滑至53.9%,伴随美元走弱、日元走强至127日元兑换一美元价位,到达八周来的高点,并不利于出口业者在海外销售,使得电子与汽车类股价格纷纷回软,并且打落指数回到平盘附近,日经225指数一周仅小升0.08%,收在11551.01点。
汽车类股不只遭到日元升值的打压,销售结果不理想的消息亦成为空头狙击的理由之一。根据Autodata公司公布的统计资料,四月份因景气复苏,在低利贷款、折扣优惠等促销手法刺激下,全美汽车销售145万台,缔造半年来罕有的佳绩,然而亚洲车厂整体市占率仅有30.4%,反而比去年同期滑落0.3个百分点,包括丰田、本田车厂的市占率均告下滑。再回头看到日本国内汽车销售的情况,结果更是令人失望,四月份日本整体汽车销售下滑1.6%,为连续第八个月走低,大约40万辆的销售数量更创下28年来的新低,下周日本将公布三月家庭支出,预期将比去年同期再下滑1.5个百分点,预料短期内日本消费市场的需求不会提高,已经为期两年的物价下跌情况在今年也难有改善,根据日本央行预估,今年日本消费物价的跌幅将在0.8%-1.1%之间。
由于日本景气恢复的脚步较慢,因此国际投资人可能倾向将资金先投入其他领先复苏的地区,如此一来,近期日股与日元的涨势能否延续,尚待观察。近来美国经济复苏力道与速度似乎低于市场预期,使得美元出现沉重卖压,然而在低迷的经济环境下,日本官方并不乐见日元走升,同时,若日本政府不能确实施行金融改革,日元纵然有短暂行情,终将面临贬值压力。对于目前日本股市的投资,建议投资人仍应该持审慎的态度,主要理由是具有领先意义的经济指标,包括:消费者信心与领先经济指标均尚未出现改善的征兆,最新公布的第一季消费者信心仅38.4、二月领先经济指标仅50%,均低于市场原先预估,显示日本景气动向仍处在衰退与复苏之间的临界线以下,同时,三月份电力需求较去年同期衰退4.9%,为连续14个月下滑,由此也可预料日本工业生产仍相当疲弱,因此投资人不宜过度乐观。