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欧洲股市上周陆续公布的第一季企业获利结果和未来展望,除了通讯和媒体类股外,结果差强人意,但受到美国四月ISM制造业指数与三月营建支出数据并不乐观影响,周五公布的四月份失业率更意外升至6%,业务来源仰赖美国的欧洲企业下跌压力不轻,更重要的是有线电讯、无线通讯、行动电话企业等科技股仍是跌跌不休,拖累了欧洲整体的市场表现,代表欧洲大盘指数的摩根斯坦利资本国际欧洲指数全周下跌0.97%,德国股市下跌2.35%,法兰克福DAX指数周五以4882.77点作收,法国股市下跌2.2%,巴黎CAC指数周五以4354.92点作收,英国股市由于有消费零售、银行以及能源类股支撑,逆势上扬0.85%,伦敦金融时报指数周五收在5203.1点。
科技股获利前景受市场质疑,尤其是通讯服务类股,一周来股价下跌8.09%,电脑服务及软硬件类股跌幅也近8%,通讯设备类股跌幅为6.58%。市场对通讯类股前景最不乐观,全球最大行动电话制造商诺基亚第一季获利大幅衰退,并调降全年销售预估外,瑞典行动电话商爱立信公布第一季亏损并预估今年将连续第二年亏损,上周摩根史坦利添惠和高盛证券看空欧洲电话相关类股前景,First Call在过去三个月中已把欧洲电话产业的2002年获利预期调降了30%,沃达丰电讯、爱立信、阿尔卡特一周来跌幅均在10%左右,而传统有线电话服务公司压力更形沉重,德意志电讯、法国电讯跌幅甚至高达12%和16.7%,成为欧洲大盘最为沉重的压力。其他企业消息方面,欧洲第三大广告公司Havas执行长表示公司可能透过出售股份方式以筹资完成收购计划,一周跌幅达12.3%,全球第二大媒体公司威望迪公布第一季获利净损170亿欧元,一周来下跌了近13%。虽然欧洲通讯类股短期难以摆脱颓势,但欧洲仍有不少企业已逐渐走出获利的阴霾,仍处于获利衰退的企业幅度也击败市场预期,例如全球最大石油公司壳牌集团公布第一季获利衰退幅度低於市场预期,联合利华则因削减成本和新产品推出成功,第一季获利成长84%,一周来股价上扬6.7%,银行类股也持续受惠于景气复苏和低利率的环境,在市场信心较为不足时,获利稳健的旧经济类股特别受到市场青睐,上周烟草、食品、纸业、汽车类股为主要逆势上扬的族群。
上周公布的经济数据平平,甚至显示复苏未如市场预期强劲,欧元区经济信心指数意外下降为99.4,低于市场预期的99.7,欧元区三月份失业率仍维持8.4%,法国三月失业率还较前月上扬1%达9.1%,劳动市场的问题仍是欧洲地区的挑战,这意味著由消费面带领景气复苏的步伐将会受到拖延,也许要到2002年的第三或第四季才有改善机会,欧洲央行于上周维持短期指标利率不变为3.25%,符合市场预期,不过欧元区四月消费者物价指数变动率较前月上升为2.6%,通货膨胀控制的情况值得观察。汇市方面,由于市场对美国经济复苏力道信心不足,推升欧元对美元升值,美国四月失业率意外达6%数据公布后,周五欧元一度站上今年新高0.9173美元兑一欧元,不过,由于市场上已累积大量投机客的欧元期货多头合约,获利平仓的压力不小,因此欧元的强劲升值可能告一段落。欧洲公债价格并没有因股市下跌而走高,欧洲央行总裁杜森伯格发表对欧元区通膨升高风险持谨慎态度谈话后,市场担忧未来升息机会增加,使欧洲公债价格走跌,不过在周五美国失业率数据公布后债市已经止跌反弹。
短期欧洲股市大盘在科技类股获利不佳的拖累下压力不小,但无碍于其他类股的表现机会,在油价回稳之下,景气循环类股仍有表现空间,另外工业类股预料也会继消费性类股有一波表现的机会,中小型股中的工业类股由于受益于景气复苏较快,股价合理,是值得留意的标的。中长期来看,欧洲股市前景不看淡,具有组织重整及购并题材,本益比低股价合理,值得与美国股市搭配,作为投资组合的一部份。