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J.P.摩根:铝价能否反弹,铝厂减产是否坚定乃是关键
--如果铝价要想回到周期的高点,那麽北美铝生产厂家必须维持原来的减产
--目前有迹象表明铝产商可能重新启动闲置的产能
--重新启动产能,导致铝价受到压制,生产商的盈利也受到影响
--预期2002年上半年铝现货价格平均为63美分,下半年平均为69美分
纽约4月22日消息:据JP摩根证券公司的分析师迈克尔. 甘巴德拉称,北美铝生产厂家继续减产是否能够坚定执行下去,将是决定今后两年铝价是否能够回到周期高点的关键。他在一份周五出版的研究报告中写到,如果该地区的主要铝厂减产决心出现动 摇,那麽就将导致减产努力功亏一篑,并引发更多的恢复生产,因为这些厂家可能会 为了保持在国内市场的份额,而置全球铝价于不顾。
上周美国铝业巨头Alcoa 公司宣布计划在今后一年内,逐步重新启动两条位于华盛顿州FERNDALE市的闲置生产线,这意味着今年产量将额外提高95,000,其中58,000(61% )属于Alcoa 公司。
研究报告指出,对于市场人气构成进一步打击的是,Alcan宣布正考虑是否重新启动一些产能。该公司位于加拿大BritishColumbia的Kitimat 冶炼厂年产能力为275,000,目前运转能力是每年生产138,000铝。决定将在6月中旬作出,据ALCAN 公司董事长TravisEngen 称,目前生产这些铝的理由十分充分。
这些报道都证实了铝市的担心,即北美地区可能将有大量闲置产能重启,因此限制了LME铝价的上涨空间。特别是在目前LME 铝仓单已经超过100 万 的情况下,这占到世界供应量的4.5%。
ALCAN 高层的讲话暗示,美国太平洋西北地区的铝产量在2002年可能提高26万,目前已经有13万 的年产能得到重新启动。此外,ALCAN估计还可能有40万到50万的年产能重新启动。这还不包括KITIMAT 的产能。因此,按照今年西方铝需求增长3%推算,2002年的铝产量过剩36万 。
J.P.摩根称,虽然以上举动的净效应对于全球并不具有重要意义,但是近期铝产量占世界1.2%的巴西重新启动闲置产量,加上今年晚些时候美国可能重启更多闲置产能的趋势,再加上市场心理不再象过去看好铝市,因此这将对铝价以及铝产商的蠃利构成制约。而目前华尔街对铝价以及铝产生的每股盈利的预期显然过于乐观,股价也有些上涨过多。
J.P.摩根估计,2002年上半年铝现货价格平均为每磅63美分,2002年下半年平均为69美分。2003年上半年平均为73美分,下半年平均为77美分。
最后,J.P.摩根总结说,在减产方面,铜产商依然信心坚定,没有迹象表明将会重新启动去年底停产的产能。加上今年西方铜供应预期出现供应缺口,因此这是我们认为铜价表现将好于铝价的关键原因。