|
||||
从欧元面世3年多来所经历的风风雨雨来看,欧元是在怀疑、反对、企盼和希望的交织声中蹒跚而行的,并且不断受到内外各种因素的打压,走势不明朗,屡显疲态,一路下滑,让人感到捉摸不定,似乎看不清重重迷雾笼罩下欧元的真面目。
看淡的阴影
欧元记账货币1999年1月初启动时因货币转换激起的亢奋而展现十足的魅力,掀起了一股抢购欧元的风潮,一度欧元兑美元的汇率攀升到1:1.18美元以上。但随着时光流逝,欧元开始在波动中一路下滑,仅1999年的跌幅就达15%以上,2000年1月份欧元跌破兑1美元大关,10月26日跌到1:0.8233的最低点,后来虽有多次回升,但从来没有一次像样的反弹,表明欧元看淡的阴影一直挥之不去。
为抑制欧元跌势,欧洲央行曾多次采取提高利率的措施和直接干预汇市,虽使欧元略有反弹,但并未取得预期效果。欧元仍在低位区间徘徊。欧元现钞今年1月1日流通后的第一周曾一度升到1欧元兑0.91美元,比现钞流通前上升约0.02美元,可是第二周和第三周连续回落,分别降到1:0.90美元以下和1:0.89美元以下。截止4月的第一周,欧元兑美元的汇率一直在1:0.88上下浮动,比3年多前下降了约25%。
强势与弱势
欧元问世3年多以来,一再受到内部和外部因素的冲击。美国经济一度的高增长率和高利率、国际油价上涨、阿根廷金融危机对欧元的冲击、美元强势政策以及1999年欧盟委员会集体辞职、一些西欧国家之间分歧凸现、欧洲央行在推行货币政策时举棋不定等等,都对欧元波动产生了不利影响。欧元真可谓生不逢时。
从根本上来说,驱使欧元走疲的根源还是经济层面的问题。一种货币没有经济强大的支撑是不可能成为强势货币的。欧元启动后的头两年,欧元区的经济增长率和利率明显低于美国,从而使欧洲资金源源不断地流向美国,出现了“强势美元”和“弱势欧元”的局面。“9·11”事件后的半年多来,美国经济已出现明显的复苏迹象:去年第四季度增长1.7%,今年第一季度增长率预计在4%以上。而欧元区经济则几乎全面疲软,复苏十分缓慢。
欧盟统计局3月中旬公布的数据显示,欧元区12国2001年第四季度国内生产总值(GDP)下降了0.2%,预计今年第一季度大约在0.1%至0.4%之间,第二季度为0.4%至0.7%。占欧元区GDP约1/3的德国去年最后两个季度经济连续出现负增长,预计今年也难有起色,年增长为0.75%。法国和意大利去年第四季度也出现负增长。包括西班牙在内的欧元区4个大国的经济占欧元区GDP的80%,都处于低迷放慢的状态,从而成为当前欧元走疲的主要因素。
欧元仍将动荡
目前,欧元疲弱主要是由结构性因素造成的,是经济结构失衡的反映。美国的经济减速是经历10年经济持续增长之后的调整,尽管美国网络泡沫破裂,但是信息技术已深入到美国社会的各个角落,并成为经济发展的重要支撑力量。相比之下,欧洲经济在2001年以前一直在以较低速度增长,互联网和信息技术在欧洲的普及程度远不能同美国相比。2001年,欧洲劳动生产率仅增加0.6%,而美国则增加了1.8%。过去10年中,欧洲经济增长率只有一次超过3%,而美国只有一次低于3%。在这种情况下,欧元区国家经济下滑或衰退显然不是泡沫经济破裂造成的,而是结构性失衡所致。因此,西欧领导人纷纷提出要进行改革调整。
从根本上来说,欧元由于先天不足和后天失调而呈现走疲和不稳定的态势。归纳起来,欧元实际上面临一些一时难以消除的不确定和制约因素。首先,欧元区经济低迷,难以成为欧元走强的有力支撑。其次,欧元区是在没有实现政治统一的前提下实施单一货币的,各成员国政治和经济利益的差异不同程度地制约货币政策的顺利实行。第三,欧元区内货币政策由欧洲央行掌管,而财政政策由各成员国分别制订执行,这种分制体系削弱了双方对经济进行宏观调控的力度和回旋余地。第四,顺利实施欧元所需的政策配套措施和稳定健全的统一机制尚未完全到位,如税收政策、价格政策、劳动力市场、社会保障体系和经济运行机制等方面存在着明显差异,调整改革明显滞后,导致市场对欧元信心明显不足或下降。第五,美国市场一体化程度远远高于西欧市场,经济运行机制比较健全,吸引外资的环境和能力优于西欧。美国不仅是一个货币统一、市场统一的经济实体,而且经济发展水平均衡以及美元在国际金融市场上长期处于明显优势的地位,使美元自然受到投资者的青睐。第六,欧元区的高失业率、高税率和高福利政策使欧元区的竞争力和投资环境与美国相比略逊一筹。第七,欧洲央行效率不尽如人意,央行系统工作人员高达6万人,而美联储只雇佣2.3万人,而且欧洲央行行使职能往往受欧元区国家的牵制。两者相比,欧洲央行效率显得低下,各种制度和运行机制还在不断完善中。因此,欧元反弹的空间并不大,近期仍将在低价徘徊,窄幅震荡。