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日元近期的强势,使全球外汇交易者都感到吃惊。本来人们预计日元将会随着新财政年度的开始而走低,因为资本届时会再次流向海外。但是,4月1日以来日元汇率上涨了2.2%,甚至一度上升到130.20。支持日元汇率走强的主要因素到底有哪些呢?
全球复苏:日本经济已触底
日本政府近日公布日本2月经济领先指标初值升至66.7。这是日本领先指标连续第二个月超过关键的50水准说明日本经济在未来几个月中将有所改善。目前,日本商业库存已经处于自1990年以来的最低水平,意味着企业将因需求增长而提高生产,企业库存走出谷底可能推动经济复苏。日本央行3月公布的短观报告表明,日本经济已经触底。日本财务省次官武藤敏郎表示,调查显示日本企业预估下一会计年度的营收和获利状况将出现某种程度的改善,企业活动正向好的方向发展。另外,日本政府“将加快银行改革”的表态,提高了投资者对银行股的信心。日本金融厅报告显示,日本的大型银行将需要冲销另外的1.9万亿日元的不良贷款。股市投资者将此报告视为大型银行可能已经采取措施解决坏账问题的迹象,而且坏账问题可能并非像很多人担忧的那样严重。
中东冲突:美元受压日元强势
4月以来,中东冲突持续升温,美元汇率大幅下跌。美林公司分析师尼尔·麦金农认为,“只要中东紧张局势继续,就会对美元构成负面影响。在这种形势下,主要的受益者肯定是日元。”此外,美国公司近期的利润前景令人担忧,美国股市的表现对美元构成压力。IBM调低了收益预期,使投资者再次对美国公司的盈利状况感到担忧。另一方面,人们对日本股市重拾信心,这对日元构成有力支撑。今年以来,日本股市在经济回暖的支持下大幅上升,仅在3月份就上涨了22%。日本政府推进银行改革,进一步加强了投资者对股市的信心。尽管还有种种疑虑,但人们看到今年以来日本股市及债市是主要市场中表现最好的。今年年初以来,日经指数上涨了5.4%,而美国标准普尔500指数则下跌了2.0%。同样,日本10年期国债收益率与去年同期基本持平,而美国国债收益率则上升了22个基点。
规避风险:日本狂卖外国债券
近期,投资者对全球经济的不确定性感到不安,因而减少了海外投资。日本财务省公布,日本投资者3月份(即上一财政年度即将结束之际)净卖出2.96万亿日元的外国债券,这是1997年12月份以来抛售规模最大的月份。可以看出,鉴于中东局势及美国经济复苏力度的不确定性,目前日本投资机构采取观望态度,而没有像上一财政年度结束后那样将大量资金投向海外。日本是几个拥有巨额经常项目盈余的国家之一,在市场前景不确定时,日本握有巨额盈余无疑将有利于日元。投资者目前关注的是,日本政府是否准备向金融机构注入新的资金来加强银行体系。此外,近期日本公司的养老基金将把28万亿日元托管基金中的一部分还给政府,可能引发日本资产经理们抛售更多的外汇,将带给汇市更大的波动。这些情况,导致大型机构投资者采取规避外汇风险的态度,同样有利于日元。