|
||||
据统计,截至4月8日,已公布年报的736家上市公司,其每股经营性现金净流量加权平均值为0.458元,与2000年年报相比,上升了45%,而这些公司加权平均每股收益的上升幅度仅为5%。也就是说,2001年上市公司经营性现金净流量的增长速度远远超过了净利润。但有注册会计师提醒投资者,经营性现金净流量很高或飞速增长,并不一定代表公司业绩扎实,投资者应该进行更加深入的分析。
近年市场对现金流量指标更加重视,经营性现金净流量代表着公司经营活动产生现金的能力,因而备受关注。一般来讲,一个财务状况健康的公司,其经营性现金净流量必须为正值。但专业人士分析,公司经营性现金净流量的增长,除掉经营业务做大做强导致现金增加外,还可能有以下几个原因造成。
第一,收回了“别人欠自己的钱”,而这笔钱与经营无关。去年以来,管理层加大了对大股东占用上市公司资金的清查,以大股东为代表的关联方纷纷还款,增加了上市公司经营性现金流量。但有些大股东的还款只是装装门面,随时可能重新占用该笔资金。
第二,“自己赖帐”。应付的款项不支付,“只进不出”,现金流量当然会增加。但这种短期行为对公司的长远发展很难产生积极影响。
第三,临时拆借。公司如果向银行借款,是要记入“筹资活动产生的现金流量”的,但有的公司在其它地方临时拆借,甚至用业务往来的名义粉饰一下,记入了经营性现金流入。这笔钱也是“别人身上的肉”,不能代表公司的经营成果。
第四,公司刻意造假。通过伪造进账单、对账单虚构银行存款;利用未达账项操纵银行存款余额;或者在现金流量表的三个部分(经营活动、筹资活动、投资活动产生的现金流量)之间进行调整,都可以使经营性现金净流大幅增加。蓝田股份、东方电子当年的每股经营性现金净流量都很能说得过去,但它们报表上的“真金白银”都是假的。此外,还可能有账务出错、注册会计师又没有审计出来等情况。
因此,专业人士提醒投资者,不要简单地去看经营性现金净流量的大小和增长幅度,还要分析它的构成。建议特别关注现金流量表上的“其它经营活动产生的现金流量”项目。另外,由于资产负债表、利润表和现金流量表有内在逻辑关系,可以从另外两张表各项目的变动中寻出公司经营性现金增减的实质。资产负债表中的应收应付项目、负债表中的收入费用项目都值得对照研究。