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美元未如期走强
无可否认,世界上所有的人都在关心美国经济,他们对美国经济增长的改善感到欣慰,并期望美国经济良好增长。的确,作为世界经济领头羊的美国,其经济自去年出现衰退以来,已经有复苏的迹象呈现。作为美国经济首席执行官格林斯潘在3月7日发表的重要讲话中指出:“始于去年3月的经济衰退已经结束,经济扩张稳步进行。”人们都在预测格老先生是否会在5月召开的例会上宣布结束自去年初多达11次的降息历程时,市场出现了众多负面消息。尽管经济渐强,但股市的疲弱、失业率的攀升以及中东地区的暴力冲突却对未来的美国经济预期造成压力。上周二以色列军队遭受了巴以冲突18个月以来最大的伤亡,人们对美国国务卿鲍威尔可能通过调解使地区停火的希望破灭了。随之而来的是石油价格的大幅度上扬,美元前景并不乐观,但是鉴于它在世界经济中的重要地位,以及美国政府长期以来坚持强势美元的政策,将对未来几个月的美元形成强大的支撑。
日元未如期走弱
日本经济目前最不被看好,但日元并未像人们预期的那样急转直下。随着上一会计年度的结束,本应有大量资金流回国外市场,但因受中东紧张局势升级导致不确定性及规避风险因素渗入全球市场的影响,使众多投资人轧平日元空头。从上周的数据看,外资购买超过2910亿日元的日本股票和441亿日元的债券,形成281亿日元的资金净流入。相信日元短线应已看好,但日本经济的问题仍然存在,长线仍令人担忧。最重要的问题是长期以来日本政府并不乐见日元的走强,随着摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股票指数调整,日本股市在MSCI全球自由指数中的权重被下调0.49个百分点,而其在欧洲、澳洲和远东地区指数中的权重则被下调0.37个百分点。因与市场原先调升权重的预期相反,日元在市场上遭受一定的打击。在短线方面,中东局势如果进一步恶化,将造成投资人士资金投向的不确定性,从而抑制资金流出本土市场,市场将形成一个良好的短线切入部位。
欧元多次上冲均失败
本月欧元兑美元分别于2日、11日上升到一个月的高点0.8857、0.8846。但两次冲高后,都未能乘胜追击,而是进行向下修正。原因在于受欧元区国家选举及经济状况的不确定性影响,以及欧元区国家经济不景气的影响。作为欧元区经济火车头的德国,目前已是风采不再,其面临结构性改革的难题。上周德国出现了二次大战后最大的一宗破产案,德国媒体业巨擘Kirch对其主要公司申请破产。德国外贸协会预估本年出口名目增长率将放缓至5%,而美国等其他国家的经济复苏将优于德国。欧元的希望在于美联储能够尽早地将利率由40年以来最低点1.75%调升,而这一希望短期内并不会实现。
避险货币左右为难
作为首选避险货币——瑞郎是目前市场关注的另一热点。瑞士央行总裁何斯上周表示:如果瑞郎强势阻碍经济增长,则央行准备进一步降息。他认为央行的首要任务是维持物价稳定,故不会坐视瑞郎因国际局势紧张导致避险资金流入,而迅速走强。而瑞士央行如放弃目前谨慎的货币政策,将可能会导致瑞士经济失去资金成本低廉的优势,而这正是长久以来瑞士央行保持相对于欧洲央行而独立的立足点。但我们应该相信,瑞士央行自身无法改变瑞郎的运行趋势或大幅改变其价值。
英国央行货币政策委员会自去年连续7次调降利率以提振经济,使其摆脱衰退。本月4日其宣布连续第五个月将利率维持在38年来的低点不变。但市场众分析人士臆测其有可能先于美联储调升利率。但利率的上升将可能使英镑急转直下,导致刚刚复苏的经济被扼杀在摇篮中。
从整个经济基本面看,世界经济的决定性因素仍在于美国经济,它的复苏将带动整个世界经济的脉搏。今晚,我们等待格林斯潘先生在美国参众两院经济联席会中的讲话,期待从中找到升息的曙光。相信升息的时刻,将是经济复苏被肯定的时刻。