自今年6月1日步入一轮中期调整以来，上证B股指数的最大跌幅高达46.15％，深证B股的最大跌幅为45.89％。这也导致B股市场8月7日至10日强劲反弹，并且在技术形态上构成V型反弹。但是，8月10日之后，B股市场多空双方陷入僵持状态。上有30日均线压制，下有5日、10日均线支撑，最终在形态上形成一种平台整理或者“横向延伸趋势”。

　　由于市场分析在本质上必须顺应趋势，为此，建议短线投资者在目前的横向整理中，可以考虑观望，耐心等待最终的突破方向。当然，考虑到整个B股市场毕竟前期下跌幅度较大，有望进入中度偏低的风险区域，所以中线投资者可以考虑战略性建仓。美国道·琼斯指数在1929年到1932年大危机中，最大跌幅为89.5％；沪深B股市场在1993年到1999年的大熊市中，最深跌幅为83.93％；另外，1994年到2001年上证指数13轮中期调整中，最大幅度为50.19％。这样看来，近期B股市场的跌幅已经比较可观了。当然，操作上应在中线上涨行情有效确认之后再买入，因此仍然建议保守的技术型交易者或者稳健的中线投资者，在投资策略上继续观望。

　　此外，以美国为首的全球经济在IT生产力过剩和资产泡沫破裂的刺激下，已经步入衰退之中，一并导致全球股市的阶段性熊市。由于B股本身在中国金融市场上是最具有国际化的市场，因此，它受外围市场氛围的冲击也就越来越明显。从已经公布中期报告的B股公司主要股东情况来看，外资大股东还是主要选择了大幅减仓的策略。

　　最后，综观B股市场成立以来的发展历程，可以发现制度设计方面的缺陷一直是影响市场表现的重要问题。今年以来，尽管B股市场已经向境内居民全面开放，但是关于B股市场的定位问题一直为各个方面所关心，并在下半年的中期调整中再一次成为焦点问题。展望后市，相信沪深B股市场中期底部的最终明朗，也将在一定程度上有赖于将来的消息面。（国泰君安证券研究所莫言钧）